每日市场展望2026年9月14日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人，Munnelly宏观经济简报……

Munnelly 宏观简报：央行议息周开启，AI 估值遭审视与油价冲击并至

全球股市本周开局疲软，AI 估值波动与新一轮能源价格冲击叠加，导致投资者在密集的央行议息日程到来前缺乏增加风险敞口的意愿。MSCI 亚太指数下跌 0.6%，其中韩国 KOSPI 指数因半导体板块承压而重挫 2.8%，拖累了整体表现；SK 海力士（SK Hynix）和三星电子（Samsung Electronics）股价均跌超 3.5%。此外，在 OpenAI 首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）确认公司今年不会进行首次公开​​募股（IPO）后，软银集团（SoftBank Group）在东京股市大跌 13%。欧美股指期货也反映了这种避险情绪，纳斯达克 100 指数期货下跌 1.2%，标普 500 指数期货小幅走低 0.5%。

科技板块的重估源于人工智能（AI）市场情绪的剧烈转变。AI 行业的领军高管一致同意放缓先进模型的开发，以便实施额外的监管与安全措施；这一举动迫使投资者重新评估该行业资本支出热潮在速度、规模及盈利兑现时间表方面的预期。在经历了数月的单边乐观情绪后，市场如今开始质疑：如果盈利兑现时间推迟且估值依然高企，AI 龙头股是否还能继续支撑全球股票指数。

与此同时，能源市场再次引发了滞胀担忧。在关键泵站附近遭无人机袭击后，沙特阿拉伯暂停了其主要“东西向输油管道”的石油输送，导致布伦特原油价格飙升 2.5%，达到每桶 107.30 美元。伊朗与其海湾邻国原定就霍尔木兹海峡临时航运走廊问题举行的外交会议被推迟，进一步加剧了供应中断的影响，并为原油价格增添了新的地缘政治溢价。随着布伦特原油价格稳居每桶 107 美元上方，能源价格带来的通胀压力再次成为宏观经济叙事的主导因素。

固定收益市场持续承压，继上周遭遇普遍抛售之后，美国 10 年期国债收益率徘徊在 5.00% 左右。尽管 8 月份美国 CPI 同比增长 3.4%，符合市场预期，但核心通胀指标的粘性、走强的通胀预期以及美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议上释放的鹰派信号，都强化了进一步收紧货币政策的理由。货币市场目前定价显示，周三的联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息 25 个基点的概率约为 87%；这意味着，任何暗示利率需在更长时间内保持高位的信号，都可能使久期资产面临风险。在外汇与金属市场方面，受实际收益率走高这一主要驱动因素支撑，美元保持了温和的买盘。美元指数上涨 0.2%，而现货黄金价格下跌 0.4% 至每盎司 4,330 美元；在高实际利率和美元走强的背景下，黄金难以吸引避险资金。

未来一周，G10 央行的议程安排密集，将成为市场关注的焦点：美联储将于周三公布决议，英国央行定于周四行动，日本央行则将在周五发布政策决定。预计英国央行本周将维持利率不变，但投资者正密切关注其是否会根据量化紧缩政策进一步削减500亿英镑的国债持有量。鉴于美联储和欧洲央行均在收紧金融环境，英镑短期利率期货已完全消化了英国央行将在11月前加息25个基点的预期。与此同时，日本央行面临着周五加息的巨大压力，因为决策者正试图应对日元疲软及能源价格驱动的输入型通胀。

从宏观到微观层面，人工智能（AI）估值重置与油价驱动的通胀冲击相互交织，为多资产投资组合营造了艰难的宏观环境。布伦特原油价格维持在每桶107美元上方，且主权债券收益率处于多年高位，这使得央行缓冲市场波动的空间十分有限；与此同时，处于高位的股票估值倍数也意味着市场对利空消息的容忍度较低。对于交易员而言，当务之急是在周三美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布决议前做好风险控制。核心问题在于：AI板块的回调究竟是经历长期上涨后的良性轮动，还是更大规模跨资产去杠杆事件的开端。

隔夜新闻

  • 沙特输油管道关闭加剧能源危机，油价上涨

  • 沙特输油管道中断威胁全球4%的石油供应

  • 霍尔木兹海峡及沙特遭新一轮袭击，石油供应中断局势恶化

  • 阿曼称，原定与伊朗及海湾国家就霍尔木兹海峡问题举行的会议延期

  • 柴油价格飙升之际，特朗普要求乌克兰停止袭击炼油厂

  • 美国债市动荡，美联储与日本央行均面临加息预期

  • 高盛转变预测，现预计美联储将于9月加息

  • 投资者预期美联储将加息，沃什（Warsh）与特朗普立场发生冲突

  • 油价飙升重燃英国央行年内加息的预期

  • 美联储与日本央行会议前夕，美元持稳，日元逼近七个月高位

  • 中国经济进入决定2026年刺激政策的关键阶段

  • 美欧贸易谈判破裂，加拿大寻求获得欧盟“准成员”地位

  • 尽管企业高管呼吁放缓步伐，特朗普仍淡化对人工智能的担忧

  • 软银在支持OpenAI融资之际获得规模增至119亿美元的贷款

  • 据称Anthropic选择在纳斯达克进行备受瞩目的IPO

  • 出于安全担忧，OpenAI的萨姆·奥特曼（Sam Altman）表示今年不会进行IPO

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿美元及以上的到期规模代表较大规模的到期，当汇价在日均真实波幅（ATR）范围内波动时，这类期权往往具有更强的价格吸引力/磁吸效应。）

  • EUR/USD: 1.1620 (EU1.18b), 1.1800 (EU1.16b), 1.1600 (EU1.15b)

  • USD/JPY: 161.00 ($1.33b), 157.50 ($1.08b), 160.00 ($754.8m)

  • AUD/USD: 0.6850 (AUD744.1m), 0.6700 (AUD612.3m), 0.7200 (AUD476.7m)

  • USD/CAD: 1.3690 ($479m), 1.4030 ($350m), 1.4385 ($342m)

  • USD/KRW: 1400.00 ($1.05b), 1360.00 ($860m), 1440.00 ($727.5m)

  • USD/CNY: 6.6960 ($300m), 6.6910 ($300m)

  • EUR/GBP: 0.8700 (EU325.5m)

  • USD/MXN: 17.09 ($306.2m)

  • NZD/USD: 0.5750 (NZD619.5m), 0.5550 (NZD303.2m)

  • GBP/USD: 1.2700 (GBP521.7m), 1.4000 (GBP516.4m)

截至2026年11月9日的CFTC持仓数据

  • 股票基金投机者将CME标普500指数期货净空头头寸增加29,085手，至336,643手

  • 股票基金经理将CME标普500指数期货净多头头寸减少19,683手，至907,7​​70手

  • 投机者将CBOT美国5年期国债期货净空头头寸减少113,020手，至1,267,493手

  • 投机者将CBOT美国10年期国债期货净空头头寸减少74,492手，至834,783手

  • 投机者将CBOT美国2年期国债期货净空头头寸增加46,589手，至929,107手

  • 投机者将CBOT美国超长期国债（UltraBond）期货净空头头寸减少24,171手，至345,140手

  • 投机者将CBOT美国国债期货净空头头寸增加1,016手，至200,517手

  • 比特币净多头头寸为1,524手

  • 瑞士法郎净空头头寸为29,985手

  • 英镑净空头头寸为58,836手

  • 欧元净空头头寸为42,616手

  • 日元净多头头寸为10,796手

技术与交易观点

SP500 - 7700（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看跌

  • 周线 VWAP 看跌

  • 站上 7700 目标 7800

  • 跌破 7580 目标 7545

DXY - 99（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看涨

  • 周线 VWAP 看涨

  • 站上 99.20 目标 99.75

  • 跌破 99 目标 97.50

EURUSD - 1.16（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看跌

  • 周线 VWAP 看跌

  • 站上 1.16 目标 1.1750

  • 跌破 1.1550 目标 1.15

GBPUSD - 1.3460（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看跌

  • 周线 VWAP 看跌

  • 站上 1.3460 目标 1.3690

  • 跌破 1.3430 目标 1.33

USDJPY - 155（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看跌转看涨

  • 周线 VWAP 看跌

  • 站上 155 目标 160

  • 跌破 155 目标 152

XAUUSD - 4510（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看跌

  • 周线 VWAP 看跌

  • 站上 4500 目标 4655

  • 跌破 4500 目标 4100

BTCUSD - 76k（周线多空分界位）

  • 日线 VWAP 看涨

  • 周线 VWAP 看涨转看跌

  • 站上 76k 目标 85k

  • 跌破 74k 目标 66.8k

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